转股溢价率(转股溢价率为负数是好事吗)

威武短视频 2022年07月21日 00:54 224 威武短视频

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转股溢价率(转股溢价率为负数是好事吗)

不论你是多好的东西，一旦被中国资本市场的玩家盯上，容易成为短期牟利的工具，最后留下一地鸡毛。

可转债在中国是一个奇特的存在，下有保底，上不封顶，这样的产品在刚性兑付打破之后的今天，其价值愈加凸显，这就能说明为什么2019年可转债突然热起来。

近期可转债的炒作气氛空前热闹。3月深市的128只可转债平均上涨7.84%，有10只可转债上涨超50%，有3只可转债涨幅甚至超150%，更有新天转债一天暴涨95%。

炒作如此严重，于可转债的交易制度有关，目前可转债实行T+0交易，高频交易者可以在同一只可转债上日内多次买卖，这在a股市场极为稀缺。这导致目前可转债市场出现换手率奇高，振幅巨大的情况。

深市的10只交易额最大的可转债最近两周的平均换手率高达11125%，也就是说平均每天换手11次，换手率最高的“尚荣转债”日均换手率更是高达1919%。

其实，3月份，国际资本市场由于原油价格的暴跌，经历了巨幅震荡，美股熔断四次，中国的可转债炒作也进入如火如荼的状态，监管已经注意到这个市场的问题，并进行了提醒。

但是惊人的振幅与换手率没有改变。3月16日新天转债单日暴涨超过90%。3月17日盘中、再升转债、至纯转债、白电转债4只可转债临停，模塑转债盘中也一度大涨超90%。由于沪市转债有临停规则，广电转债与百合转债就因为涨势迅猛两次临停，不过尾盘3分钟又直线跳水。

看可转债市场的投资价值，主要看两个指标，一个是到期收益率，税前到期总收益率=（未到期应付利息+到期赎回价）/ 当前价 - 1，当前市场平均的到期收益率在-1.2%左右，也就是说绝大部分的品种已失去债性保护。

另一个是转股溢价率，转股溢价率的计算公式为：转股溢价率=转债价格/转股价值 -1。而转股价值的计算公式为：转股价值=转债价格/转股价*正股价。

这个指标评判的是，转股后到底划算不划算。如果可转债溢价率为正数，说明转债价格较转股价值要高，此时通常认为持有债券更为划算，而转换成股票卖出则有可能亏损。同理，当溢价率为负数时，意味着转债价格较转股价值要低，此时换成股票会更划算，或者买入可转债，再转股卖出，从中套利。

目前转股溢价率平均已到30%以上，许多公司的溢价率到了200%以上，这意味着可转债平均比其对应正股的价格高出30%。

目前的可转债基本没有投资价值，几乎就是一个赌博，是击鼓传花的游戏，就看最后砸在谁的手里，风险非常大。

当然如果可转债价格加速上涨，适用强制赎回条款规定情形，就要及时抛售或者转股，不然此前的浮盈就会化为泡影，能得到的只有本金和基础利息。

可转债目前的暴涨没有市场的逻辑性，只是由于其T+0的交易制度，许多机构或者投资者利用庞大的资金拉升股价，然后引诱散户跟风进入，在司机抛出的典型的坐庄行为。当然此前持有低价筹码的人，这是“天上掉馅饼”的好事，可以见好就收，主动止盈，落袋为安；而新入局者万万不可高位接盘，一定要坚持“双低”原则。

目前疯狂的股价操纵，有可能引发监管的规范，对目前已经存在的许多利好投资者的条款进行限制，或者大量发行低资质的可转债，对于整个可转债市场的发展没有多少好处。

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