最好的药妆(祛斑药妆哪种最好)

威武短视频 2022年07月21日 07:54 231 威武短视频

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公司成立于2010年，旗下的主要品牌是从事药妆的薇诺娜。公司原先是薇诺娜的经销商，薇诺娜是2008年滇红药业孵化的项目。公司的大股东是郭氏父子，郭振宇之前是滇红药业的董事长和总裁，岳父周家礽为第一任云南白药总工程师、滇虹药业创始人。12年公司从滇红药业接手薇诺娜品牌，同年公司成立电商团队，公司的股东阵容比较强大，14年公司获得红杉资本的投资。

最好的药妆(祛斑药妆哪种最好)

公司的实际控制人郭振宇是公司的董事长兼总经理，郭振宇1963年出生，不到60岁，目前暂时还不存在接班问题。药妆的发展离不开皮肤科权威医生的背书，公司的首席顾问何黎是董事李碧云之女、昆明医大第一附属医院皮肤科主任。公司的主要高管年薪酬在100-500万之间，高管薪酬和上海家化相当，激励机制相对较好。

2020年国内主要的药妆品牌的终端零售额估计在180亿左右，复合增速是26%，药妆行业是化妆品的风口，行业增速快于整体化妆品。公司的市场份额达到20%多，是药妆第一品牌。传统的化妆品领域，欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂等公司牢牢占据了高端市场，市场份额远远高于民族品牌，药妆是化妆品中为数不多由内资占据优势的领域。公司的增速比行业增速更快，未来市占率有望进一步提升至30%左右。

公司主打植物提取概念，主要是青刺果和马齿苋，比较适合中国人，这两种植物在云南生产比较好，公司在这块的提取技术比较高。外资品牌雅漾和理肤泉等主打泉水成分，泉水的活性成分主要是矿物质，主要是舒敏，与中国人的肌肤问题不太一样。公司在国内的主要竞争对手是上海家化旗下的药妆品牌玉泽，玉泽是自己配一个成分，主打PBS植物屏障修复技术，由三种以上的植物提取物合成。玉泽最早来源于瑞金医院自制的皮肤药水，同样具有较强的技术底蕴。

薇诺娜和玉泽在产品方面各具特色，产品力都很强。在渠道方面，薇诺娜具有较强的优势，薇诺娜线上和线下渠道各占30%和70%，玉泽主要销售渠道是线上。薇诺娜的线上渠道也更加多元化，淘系渠道占线上渠道的一半，除了淘系，薇诺娜还布局了唯品会、京东、拼多多和抖音等线上渠道，而玉泽大部分都是来源于淘系。

公司的主要问题是单一品牌，单一品牌支撑了目前800亿的市值，薇诺娜品牌贡献了主要收入，相对之下上海家化的品牌矩阵更加完善。公司正在拓展薇诺娜品牌的产品系列，以使得公司产品的受众更加广泛。21年公司的收入估计将近40亿元，单一品牌40亿收入已经是比较大的规模，成长的瓶颈会逐渐显现出来，薇诺娜品牌估计可以维持30%的增速，如果新品牌放量顺利，收入增速可以提升到40%，鉴于公司的高估值，潜在的风险是收入换挡后估值大幅下降。

为了维持高增长，公司需要更加广泛的渠道，同时，尝试做一些新的品牌，进入一些新的领域，例如公司之前尝试开设了一些薇诺娜医疗美容中心，做主要是针对儿童皮肤问题的Winona Baby，还有做针对医美术后皮肤修复的Beauty Answers。同时，公司在医美领域的竞争力不输于外资，可以尝试将新系列或者新品牌的价格带上移。

公司的基本面总体上是比较好的，限制公司股价上涨的重要因素是高估值，公司21年的PE估值达到100倍左右，收入和利润的增长中枢大概在40%左右，PEG大概在2倍多。如果2022年还可以维持40%的增速，估值体系估计可以维持，比较适合波段操作。

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